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数字产业风起 重点瞄准元宇宙主题
发表日期：2022年05月24日全国政协近日召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，释放不断做强做优做大数字经济、在保障国家网络和数据安全的基础上激发创新活力的新信号，并再次明确对于平台经济、民营经济持续健康发展的支持态度。
数字经济的重要性不言而喻，尤其处于稳经济的关键时刻，此次会议传递出国家大力推动数字经济发展的明确方向和有力举措。在此背景下，西部利得基金即将发行西部利得数字产业混合基金，聚焦于投资数字产业的技术和应用领域。拟任基金经理何奇告诉证券时报记者，该基金将选择深耕数字产业蓝海，聚焦元宇宙，辐射产业链，采用增强GARP策略，自下而上选择技术途径、业务方向等与元宇宙相关联的公司。
少数时间做周期
多数时间做成长
何奇目前担任西部利得基金公募权益投资部总经理，具备10年证券从业经验，其中超6年基金管理经验。他的投资风格以成长价值为主，深度价值为辅，深耕科技成长，擅长金融周期，可灵活应对市场风格切换。在管产品包括西部利得策略优选混合、西部利得聚禾混合。
拉长时间看何奇过往的持仓，总体较为均衡，配置过多个行业，在某个阶段也会重仓一个或几个重要行业，阶段性持仓风格相对集中。以他管理的西部利得策略优选混合为例，截至3月末，前十大重仓股都集中在煤炭、有色等周期板块，近一年、近6个月、近一周业绩均排名市场前列。
“2018年以前我的投资风格在成长价值和深度价值之间没有明显区分，直到2018年的熊市，我管理的产品出现较大回撤，那也是我管理产品6年多以来唯一一年在全年明显跑输行业平均。当年偏股混合基金平均收益约为-24%，那年对我的影响很大。”何奇坦言，“我开始反思的是，即便管理的基金两、三年时间给投资者带来不错的收益，但客户往往不一定能陪伴你走过三年甚至更长时间，所以这就导致客户亏钱出场。这对于我的教训是，基金经理的投资策略除了跟能力圈和自身禀赋深度相关以外，还必须跟投资者的资金属性深度关联，从那以后我的增强策略也逐渐演化形成。”
何奇的增强GARP策略，用他自己的话来说，就是“少数时间做周期，多数时间做成长”。从长期来看，在国内经济处于相对下行阶段时，围绕稳增长这一市场的主要矛盾，传统金融、周期类行业会迎来困境反转行情。因此，2021年以来何奇整体风格偏深度价值，特别是在去年上半年策略偏防御，他管理的产品总体仓位较低，保持在60%左右水平。
2021年7月开始，何奇敏锐地捕捉到了国内经济进入稳增长周期，因此迅速加仓，布局偏地产、基建等产业链的稳增长主题，随后半年西部利得策略优选混合业绩领跑全市场。今年俄乌冲突发生后，何奇判断大宗商品的强势可能超预期，因此在稳增长和周期板块内部聚焦到更细分的方向，他称之为“稳增长和通胀的交集”，即这些股票受益于稳增长，也受益于通胀，比如一些上游环节股票。
在具体选股策略上，何奇看重三点，一是成长，二是估值，三是盈利质量。“GARP策略兼顾了成长和价值，成长排在前面，一般我会看三到五年公司的复合增速；估值会从PEG角度来看，比如说现在估值20倍的股票，未来三到五年复合增速在20%，那么我觉得PEG一倍左右是合理的估值水平，当然不同行业情况也不一样；增长质量包括行业的长期前景，如果这个行业长期能看到星辰大海，那么整体增长的可持续性就更好，如果这个行业竞争格局激烈，就看公司在行业里护城河深不深、口碑好不好、品牌效应如何、治理结构怎样，这些都涉及到增长质量。”
总体来看，何奇的投资风格为均衡偏成长，市场上主要板块都曾重仓。从构建组合的方式来看，单一行业超过30%的相对较少。个股方面，前十大持仓占比一般控制在50%-60%，个股集中度中等偏上，力求适当集中投资，但在风格上并不会做对冲。
将重点投资元宇宙主题
目前何奇管理的两只基金——西部利得策略优选、西部利得聚禾混合均为全市场基金，即将发行的西部利得数字产业混合在产品定位上有所区分，将重点投资数字产业的元宇宙方向。
“如果说元宇宙最终被印证成为Web3.0，是一个新的数字科技浪潮，我们希望这个产品打上鲜明的科技标签，无愧于市场上第一个以‘数字产业’命名的基金。”何奇指出，“当前大家对元宇宙的讨论和争议较多，在1990年，我国有位著名科学家就展望了虚拟现实技术和数字产业，我们也非常认同他的观点。今天，他也被中国移动通信元宇宙产业委员会尊崇为‘元宇宙之父’，他在三十年前就接触了虚拟现实技术，并认为它可以被应用于人机结合和人脑开发，遂以中国味十足的‘灵境’命名，并预言灵境技术是继计算机技术革命之后的又一项技术革命，将引发一系列震撼全世界的变革，并推动科学和文艺的大发展。”
2021年被业内誉为元宇宙元年，Facebook(现已改名为Meta)、微软、英伟达等科技巨头战略入局元宇宙，这标志着全球第三代数字互联网时代拉开大幕。西部利得基金将中国版元宇宙定义为“数字灵境”，认为中国版元宇宙是数字科技与中国文化的有机结合——既是新一代信息技术革命的集大成者，也是中华文化重新崛起的战略支点。
“以元宇宙为代表的数字产业前景非常值得期待，而具体到2022年的投资机会而言，VR智能终端、虚拟人、NFT产业链等领域都有较多产业趋势值得把握。”何奇表示。
据悉，西部利得基金成立了元宇宙小组，已布局人工智能、半导体等产品，未来可能还将布局更多该方向的主题基金，覆盖科技产业链的最新方向和数字产业的上下游领域。何奇担任组长，成长组组长陈蒙和研究部总经理周晶晶担任联席组长。
“我们把元宇宙分为四个大的板块：一是软件技术，二是内容应用，三是终端设备，四是通信网络，这四大投资板块横跨TMT几十个细分行业。”在产品具体投资策略上，核心仓位将采用GARP策略投资，优选行业细分龙头；弹性池将采用高成长的投资策略，在考虑业绩与估值匹配度的同时，叠加市场情绪指标波段操作；增强池则在基础池或弹性池预期投资机会较小时，选择TMT板块其他有机会的方向重点配置，以期实现左侧布局、提升风险收益比。
来源：证券时报
